硬件走弱后，苹果服务业务利润率观察
以服务业务为核心的投资假设，同时检查硬件需求、中国市场敞口和回购支撑带来的下行风险。
服务业务增长仍然是支撑估值倍数最清晰的驱动因素。
如果换机周期延长超过两个季度，硬件走弱的影响会明显放大。
回购可以缓冲波动，但不能消除真实需求风险。
以服务业务为核心的投资假设，同时检查硬件需求、中国市场敞口和回购支撑带来的下行风险。
服务业务增长仍然是支撑估值倍数最清晰的驱动因素。
如果换机周期延长超过两个季度，硬件走弱的影响会明显放大。
回购可以缓冲波动，但不能消除真实需求风险。